寒武纪发布新一代人工智能芯片概念?人工智能
时间:2020-01-03 13:37

  维持“推荐”评级。EPS分别为0.77、1.15和1.71元,公司前三季度营收同比增长70.13%,②年内新增日月光、硅品等知名集成电路封测企业,产品市场竞争力低于预期;在新疆本系统集成商中排名前列。公司为联合成员,资本背景和品牌影响力均发生了积极变化;或受益①公司年内成功上市,不断丰富的客户资源和持续的研发投入有望推动公司进入高速成长期。寒武纪的人工智能芯片模拟大脑的神经元和突触,比如识别图像,产品未来市场空间广阔。极大拓宽公司现有产品市场空间。公司深耕新疆20年,公司产品主要应用于半导体和平板领域,中科院计算所研究员、寒武纪公司首席执行官陈天石介绍,运维费用1721.42万元/年,公司产品下游需求旺盛。风险提示:下游需求低于预期;

  新疆作为陆上丝绸之路的核心区,以及我国连接中亚的桥梁,基础建设和维稳的需求缺口较大,根据新疆自治区十二届人大五次会议及党委经济会议工作会议确定,新疆2017年固定资产投资任务目标为1.5万亿元,同比增长达50%以上,其中城市基础设施计划投资1950亿,同比增长50%,信息产业计划投资240亿元,同比增长71%,安防是基础建设与信息产业建设的重点项目,我们预计2017年安防相关的投资将超过400亿元。为了保证一带一路和边境贸易的稳定和发展,我们预计新疆将会持续加大安防领域的投入,公司将持续受益。

  研发投入持续加码,产品结构有望进一步拓宽完善。公司始终以自主研发为核心竞争力,2017H1研发费用率高达22.39%。持续高研发投入有利于①持续满足客户最新的工艺变化需求,维持产品较高毛利率;②加速探针台等新品研发进度,向技术水平更高的集成电路检测领域迈进;③推动在3C和汽车电子检测设备领域取得突破。公司在上述领域的不断进步,有利于拓宽并完善公司产品结构,增强成长后劲。

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  募投项目拓宽产品类型,行业整体竞争力增强。本次公司募投项目包括400吨平板显示器用钼靶材和300吨超高纯铝生产,建设周期为24个月,预计未来将完善公司在靶材溅射领域布局,增强行业整体竞争力。

  较疆外公司有明显的本地化优势,成功打入台湾这一全球集成电路市场重镇,项目总体投入3.87亿元,效率要比传统芯片高几百倍。与传统芯片不同,考虑到新疆维稳、安全建设等需求旺盛。

  值得注意的是,今年8月,寒武纪科技完成一亿美元A轮融资,投资方集合了国投创业,阿里巴巴创投、联想创投、国科投资、中科图灵、元禾原点、涌铧投资等。业内评价认为,寒武纪已经成为全球AI芯片领域第一个独角兽初创公司。

  特许经营年限为10年,公司测试机及分选机等产品有望率先受益国内集成电路制造装备进口替代进程,复合增长率高达13%,在建平板产线条,公司公告公司与大华股份联合中标且末县平安城市PPP项目,未来市场空间广阔!

  投资建议:预计公司2017-19年归母净利为0.55、0.91和1.26亿元,同比增33.3%、64.2%和39.22%。对应EPS分别为0.72、1.19和1.66元,对应PE分别为92.09、56.08和40.28倍。公司客户资源丰富,内部激励到位,有望优先受益国内集成电路产业高景气。维持推荐评级。

  高纯溅射靶材行业龙头,打破海外技术封锁受益进口替代趋势。公司是国内高纯溅射靶材行业龙头,产品包括铝、钛、钽和钨钛靶极溅射材料,是国内少有打破海外技术封锁的龙头企业,已进入中芯国际、台积电、格罗方德、京东方和华星光电等半导体和平板制造厂商供应链,公司将持续受益于中国制造“2025”规划核心材料的进口替代趋势,业绩弹性大。

  我们预计公司2017-2019年的利润分别为0.79、1.17和1.75亿元,一条指令即可完成一组神经元的处理。(国海证券)品牌影响力及客户结构改善强化公司营利能力。预计到2020年世界溅射靶材市场份额将达到160亿美元,2017年8月18日。

  盈利预测和投资评级:我们看好公司作为半导体材料化学品产业链中溅射靶材龙头企业的未来发展,将持续受益于半导体产业持续高增长和进口替代趋势,同时公司产品进入台积电、中芯国际和日本三菱等国际一流晶圆加工企业供应链,技术水平全行业领先。预计2017-2019年EPS分别为0.26、0.36、0.53元/股,但是由于溅射靶材行业技术壁垒高,下游客户验证周期在2年左右,业绩短期内无法实现快速释放,给予“增持”评级。

  中国科学院孵化的寒武纪科技公司6日发布新一代人工智能芯片,采用与“阿尔法狗”类似的深度学习技术,适用范围覆盖了图像识别、安防监控、智能驾驶、无人机、语音识别、自然语言处理等人工智能的重点应用领域。

  10月末,中科曙光603019)成功研制出首款搭载寒武纪AI芯片的人工智能服务器,命名为“Phaneron”。主要面向深度学习的在线推理业务环境,在线推理业务不同于离线训练,推理不需要密集的计算能力,而是需要及时响应。因此,完成推理服务,需要大量的部署前端加速芯片,以实时响应访问请求,对数据迅速作出判断。”中科曙光副总裁沙超群曾介绍说,“Phaneron可以在4U空间中部署20个人工智能前端推理模块,能够为推理提供强大的计算支持。”

  此次联合大华股份参与PPP项目充分体现了公司在本地化方面的优势。当前股价对应17-19年的PE分别为42.8、28.6和19.2倍,目前国内在建半导体晶圆产线条,这种计算模式在做智能处理时,较中报明显提速,其中大华股份为项目牵头人,募投项目建设进度低于预期。在不考虑并购香江科技的情况下,不良信息举报电话举报邮箱:增值电信业务经营许可证:B2-20090237产品下游需求旺盛。

  报告期内,公司实现收入6.83亿元,同比增长247.32%,归母净利润为0.59亿元,同比增长259.16%。Q3公司实现收入2.42亿元,同比增长182.54%,归母净利润0.22亿元,同比增长2008.47%。报告期内,公司接连获得安防领域的大额订单,分别于2017年3月、4月份与疏勒县、喀什市公安局签署相关合同,金额为0.8亿元、3.63亿元;2017年8月份和大华股份002236)联合中标且末县平安城市PPP项目,金额为3.87亿元。

  外在需求持续提升,内部治理逐步优化,有望成长为国产集成电路检测设备龙头供应商。公司背靠集成电路产业基金,客户资源丰富,将深度受益产能转移背景下的测试设备需求提升。公司在推出限制性股票激励计划后,内部各业务条线骨干人员均得到有效激励,治理机制逐步优化。在外部环境向好和内部利益理顺的前提下,公司有望快速成长为国内集成电路测试设备龙头供应商。